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兴业证券建筑每周观点

发布时间:2016-05-29    研究机构:兴业证券

投资要点

投资策略:

1) 重要信息汇总:a)国企改革有望提速,未来几年,化解过剩产能、压缩管理层级、做强做优主业、加快转型升级这四件事将成为就推进国企改革的重点任务;b)国务院督查民间投资大幅下降,大力推进PPP 模式成为重要任务之一

2) 行业观点:a)较长时间内建筑板块的转型行情将偃旗息鼓,业绩具备确定性与持续性的个股将获得市场的追捧;b)后期可能存在主题炒作机会的板块在于国企改革和PPP;c)财政部加快遴选第三批PPP 示范项目并认为政府可以阶段性加杠杆,基建投资有望提速。

3) 主线一:追求业绩增长的确定性&持续性,推荐“神州长城(000018)”、“中工国际(002051)”。

a)神州长城:“一带一路”+“医疗转型”=股价高成长。自我们从2015年6月份开始推荐公司以来,公司的“高成长+医疗转型”的逻辑正在逐渐得到市场的广泛、深度的认可。公司近期披露年报和一季报预告,2016年一季度业绩同比增长65%,完全符合我们此前对于公司业绩高成长的判断。近期由于华联控股的减持和高送转板块的集体回调,公司股价有所调整。从中长期的角度来看,伴随着公司在手海外订单的逐渐结转,叠加医院PPP 项目的持续落地,医疗转型的持续推进,我们持续看好公司的投资价值,建议各位投资者现价买入;

中工国际:行业景气度向上叠加公司基本面改善的低估值绝对收益标的。从行业层面来看,我们始终坚持认为海外工程行业将在今年同时兑现政策与基本面,景气度持续向上;从公司层面来看,公司有效订单在2014&2015年持续增长,势必推动公司的收入增速重新进入扩张轨道。考虑到公司目前动态估值不足15倍,我们认为公司今年将兼具绝对收益和相对收益,建议各位投资者可以现价买入。

4) 主线二:关注PPP 和国企改革的相关投资机会,推荐 “苏交科(300284)”、“山东路桥(000498)(000498)”。

a)苏交科:直接受益于基建投资的复苏,外延扩张是主要催化剂。公司主要从事道路桥梁的勘察设计业务,是基建投资复苏的直接受益者。从基本面来看,公司2016年1季度业绩同比增长约30%,我们预计伴随基建投资增速的持续回升,公司PPP 项目的逐渐落地,业绩将呈现逐季改善趋势,全年业绩增速将超过30%。从估值而言,公司自上市以来始终坚持通过外延并购做大自身规模,我们认为伴随着公司三年期定增的完成,公司未来的外延并购将加速。公司目前停牌筹划重大资产重组事项。

b)山东路桥:新签订单高速增长+低估值+高股价诉求+资产注入预期。公司自2013年借壳上市以来,始终保持20%以上的业绩增速。2016年初,公司的重大合同持续落地,3个月内新签合同总额已超过150亿元(接近为公司2015年收入的两倍),考虑到公司充足的在手订单,我们预计公司2016年的业绩增速仍将维持在20%以上,且大概率超预期,目前估值不足15倍。公司于2016年1月披露大股东资产注入方案,集团公司的资产注入预期市场并未充分反映,存在较强预期差。公司目前定增事宜已筹备完成,我们强烈建议各位投资者现价买入。

本周上市公司重要点评。

1) 山东路桥中标公告点评:中标路桥养护项目,基本面持续改善

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