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建筑装饰行业2016年年报前瞻:建筑业盈利能力提升,布局基本面边际改善加速方向

发布时间:2017-02-10    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

预计部分重点公司2016年报业绩情况如下,更多公司的预测可见表1:预计业绩增速在30%以上的重点公司:杭萧钢构(270%),北方国际(128%),东方园林(115%),富煌钢构(101%),蒙草生态(92%),铁汉生态(70%),东易日盛(65%),龙元建设(60%),围海股份(55%)。

预计业绩增速在15%至30%的重点公司:广田集团(30%),葛洲坝(25%),中工国际(25%),中国建筑(21%),苏交科(20%),中国中铁(16%)。

预计业绩增速0至15%的公司:江河集团(14%),隧道股份(12%),中钢国际(11%),中国交建(10%),宁波建工(5%),金螳螂(3%)。

预计业绩负增长的公司:中国化学(-15%),东华科技(-30%),精工钢构(-43%),洪涛股份(-52%)。

整体上,2016年建筑企业盈利能力较2015年获得大幅改善,子行业中基建园林类公司受益于PPP模式推进,业绩普遍得到兑现;在行业景气度提升和人民币贬值共同助力下,国际工程类公司也取得不错业绩;装饰和专业工程公司虽然业绩仍处在下滑区间,但是降幅不断收窄,并呈现出一定周期复苏迹象。

投资建议:当前最看好“一带一路”、国企改革、装配式住宅三个大的方向:“一带一路”:“一带一路”目前积极的边际变化正在发生,行业16年订单数据回升到16.2%的增长,习主席年初在达沃斯论坛上抛出最强催化剂之一,今年5月在北京举办“一带一路”高峰论坛,企业17年业绩增长加速,估值在历史底部。

重点推荐:中钢国际(17年18X,35%增长,海外订单收入比近10倍,员工持股完成动力强,集团债转股完成未来对上市公司的支持力度提升);中工国际(17年13X,25%增长,海外有50余个分子公司,主要分布在一带一路沿线,强大商务能力和广泛渠道布局是核心竞争力);北方国际(17年21X,30%增长,订单充足,集团对一带一路重视程度提升,未来市场和资源导入上市公司);葛洲坝(17年11X,25%增长,PPP+环保+一带一路驱动增长,成长可持续性强);中国交建(17年13X,国际工程实力最强,混改加速)。

国企改革:17年国企改革进入落地年,改革释放活力。重点推荐:隧道股份(在手订单充足,城轨技术实力强,向智慧城市运营商转型,上海国改龙头);浦东建设(16年订单52.95亿,同比增长169%,PPP项目加速落地,小市值的上海国改标的);山东路桥(000498)(受益山东基建投资加速,订单充足,业绩有保障,山东省国企改革进展有望超市场预期)。

装配式建筑:政府大力推广,建筑业未来发展趋势,杭萧钢构(17年17X,拥有最优的钢结构住宅技术体系,公司目前一共与40家合作方达成协议,16年合作29家,合作增速加快)。

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